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白银价格走势
作者:admin | 发布时间:2014-09-18 11:48

120世纪70年代初期至80年代初亨特兄弟控制白银价格

20世纪70年代初期,白银价格在2美元/盎司左右徘徊。由于白银是电子工业和光学工业的重要原料,邦克•亨特和赫伯特•亨特兄弟俩图谋从操纵白银的期货价格中获利。白银价格从197312月的2.90美元/盎司开始启动和攀升。此时,亨特兄弟已经持有3500万盎司的白银合约,不到两个月,价格涨到6.70美元。但当时墨西哥政府囤积了5000万盎司的白银,购入成本均在2美元/盎司以下,墨西哥政府决定立即以每盎司6.70美元的价格获利。墨西哥人冲垮了市场,银价跌回4美元左右。

此后的4年间,亨特兄弟积极地买入白银,到1979年,亨特兄弟通过不同公司,伙同沙特阿拉伯皇室以及大陆、阳光等大的白银经纪商,拥有和控制着数亿盎司的白银。当他们开始行动时,白银价格正停留在6美元/盎司左右。之后,他们在纽约商业交易所(NYMEX)和芝加哥期货交易所(CBOT)以每盎司67美元的价格大量收购白银。年底,他们已控制了纽约商品交易所53%的存银和芝加哥商品交易所69%的存银,拥有1.2亿盎司的现货和0.5亿盎司的期货。在他们的控制下,白银价格不断上升,到1980117日,银价已涨至每盎司48.7美元。

121日,银价已涨至有史以来的最高价,每盎司50.35美元,比一年前上涨了8倍多。这种疯狂的投机活动,造成白银的市场供求状况与生产和消费实际脱节,市场价格严重地偏离其价值。

但困扰每一个囤积商的问题现在也使得亨特兄弟陷入了麻烦。他们用白银作为抵押品,以支付保证金的方法大量举债购买白银,而在通货膨胀日益恶化的这些年里,基准利率已经高达19%,巨额的利息支出,对富有的亨特兄弟来讲也如同噩梦一般。此外,正如110年前的黄金囤积投机一样,美国政府拥有大量以银块或尚未流通的银币形式存在的白银储备,那是可以将囤积者一举击溃的杀手锏。

随着白银价格上涨到10年前的10倍,许多因常年亏损而关闭的银矿,由于有利可图又重新开始运转起来了。此外,很多收藏在阁楼和地下室的银器又回到了市场上,旧银币所含白银的价值比它们的面值或收藏价值高出许多,数以万计的美国家庭认定,此刻是将他们祖母留下的那些样式丑陋、长久不用的银质茶具变成现金的最好机会,没有人知道这期间有多少吨维多利亚时代的银器被熔化,然后源源不断地流入了日益飙升的白银供给之中。

220世纪80年代白银市场崩盘亨特兄弟控制白银失败

随着市场上白银供应量逐步增加,亨特兄弟几乎是市场上唯一的买家,白银的价格开始回落,亨特兄弟被迫去借越来越多的钱以支持银价,直至耗尽他们原先似乎无穷无尽的财富。

就在亨特兄弟疯狂采购白银的过程中,每张合约保证金只需要1000美元。一张合约代表着5000盎司白银。在2美元/盎司时,1000美元的保证金占合约价值的10%;而价格涨到49美元/盎司时1000美元保证金就少得可怜了。所以,交易所决定提高交易保证金。交易所理事会鉴于形势严峻,开始缓慢推行交易规则的改变,最终把保证金提高到6000美元。后来,索性出台了“只许平仓”的规则。新合约不能成交,交易池中的交易只能是平去已持有的旧头寸。

最后,纽约商品期货交易所在CFTC的督促下,对19791980年的白银期货市场采取措施,这些措施包括提高保证金、实施持仓限制和只许平仓交易等。其结果是降低空盘量和强迫逼仓者不是退出市场就是持仓进入现货市场,当然,由于占用了大量保证金,持仓成本会很高。当白银市场的高潮在1980117日来临之时,意图操纵期货价格的亨特兄弟无法追加保证金,在1980327日接盘失败。

价格下跌时,索还贷款的要求降临在亨特兄弟面前。他们借贷买进白银,再用白银抵押来贷更多款项。现在他们的抵押品的价值日益缩水,银行要求更多的抵押品。325日,纽约投资商Bache向亨特兄弟追索1.35亿美元,但是他们无力偿还。于是Bache公司指示卖出亨特兄弟抵押的白银以满足自己的要求。白银倾泻到市场上,价格崩溃了。

亨特兄弟的经纪人自己也身处危境,于是开始出卖他们,恐怖迅速笼罩在华尔街上。银价在一天之内下跌了一半,收报10.82美元,股市随之大幅下跌。当“白银星期四”结束时,亨特兄弟的损失高达10亿美元。

亨特兄弟持有数千张合约的多头头寸。单单为了清偿债务,他们就要抛出850万盎司白银,外加原油、汽油等财产,总价值接近4亿美元。

亨特兄弟去华盛顿求晤政府官员,试图争取财政部贷款给他们渡过难关。此时,亨特兄弟手里还有6300万盎司白银,如果一下子抛出,市场就会彻底崩溃。另外,美国的一些主要银行,如果得不到财政部的帮助来偿还贷款,也要面临破产的危险。在权衡利弊之后,联邦政府最终破天荒地拨出10亿美元的长期贷款来拯救亨特家族及整个市场,阻止了这场恐慌的蔓延,使之没有演变成为全美金融系统的大灾难。

但是,对于亨特兄弟来说,一切都不再一样了,银行重组了他们的债务,允许他们在10年内逐步还清债务。但是,这一切都是建立在白银价格最终将要稳定下来的假设之上,而20世纪80年代,随着通货膨胀的逐步消退,采矿业的兴盛和对白银需求的滞缓,白银价格实际上在不断下降,亨特兄弟的经济状况也随之越发困窘,终于,他们在1987年被迫宣布破产。

320世纪最后十年白银市场延续熊市

1991年,每盎司白银价格在3月曾跌至4美元以下,不及其最高价的1/10,原因是大家以为白银供过于求。但5月中旬,美国一家机构认为白银恰恰是求过于供,1991年白银产量为4.81亿盎司,需求则达5.9亿盎司。于是白银大幅上扬,最高达4.64美元。走势派指出,白银好淡的分水岭在4.22美元,已进入上升轨道。

20世纪90年代,白银市场的主要问题是,在制造业需求和常规供给之间越来越大的缺口下,地表银块及银币库存以何种速度被消耗,这种库存的消耗何时开始显著地影响白银价格。19901999年间,矿产的新白银仅增加了4%,而同期的白银制造业需求却增加了22%

在这十年中,白银的基本面强劲,价格由1990年均价4.82美元/盎司缓慢攀升至1999年的5.22美元/盎司。

20世纪90年代末,投资家巴菲特买入了11120万盎司白银,从他开始买入的19977月到他承认买入白银的19982月,银价几乎翻了一番,随后银价回落。

在多事的1998年之后,1999年白银价格较上年下跌了5.8%,但当年年终的价格较年初水准上涨了6.7%(年初的价格为4.99美元/盎司,年终时为5.33美元/盎司),其交投区间为4.885.79美元/盎司之间。

中国的大量白银流出使1999年的银价受限,并在2000年早些时候起到同样的作用。

421世纪开始的新牛市

2000年的大多数时候,白银价格仍承压,均价为4.95美元/盎司。交投区间按年扩大,2000年年内的白银最高价为2月的5.45美元/盎司,最低价为12月的4.57美元/盎司。银价的疲软主要是因为中国政府继续出售白银以及私人继续收回投资。

2001年,白银均价为4.37美元/盎司。年终时白银的表现亮眼,1231日,白银定盘价为4.52美元/盎司,仅较当年第一个交易日下跌了7美分。

面对持续的全球经济放缓,银价在2002年继续反弹。2002年,白银均价为4.60美元/盎司。白银保留了贵金属的特征,在危机时期价值上涨。

2003年,白银均价为4.85美元/盎司,较2002年上涨了5.4%。更为浓厚的投资兴趣以及改善的制造业需求情况推动了银价,在年底达到5.97美元/盎司。

2004年,银价出现了戏剧性的上升,均价上涨了36%,达到6.66美元/盎司。这一价格表现反映出白银供需平衡的变动,白银市场还获得了工业领域需求的支持,政府的净抛售则减少了30%,生产商增加产量;同时,投资活动,主要是受到在期货交易所操作的基金以及高净值个人的大量购买兴趣的推动。

2005年,白银价格较上年上涨了10%,达到7.312美元/盎司。特别是在第四季度,推动银价的主要因素是投资者兴趣高涨。不过,工业需求的强劲增长、首饰及银器方面的需求微增、供给对高银价的回应都对价格起到了抑制作用。2005年,白银仍然处在牛市中,以其他货币标价的白银价格普遍上涨。秘鲁、墨西哥和澳大利亚三大白银出产国的当地白银价格的上涨幅度在6%8%之间。从实际价格上看,白银的实际价格走高。

2005年是继2004年之后投资需求猛增的一年。2005年白银隐性净投资增长了23%,达到4750万盎司。2005年年末,由于市场预期将会推出首个白银ETF,白银的投资性买入大量增加。2005年的最后几个月以及2006年初,场外市场及期货市场上的投机性买入增加。白银期货的净多头头寸显著增加。2005年,COMEX的白银平均净头寸达1.94亿盎司;期间,2005年第四季度的平均净头寸高达2.82亿盎司。而自9月开始的黄金和基本金属价格的走高也是一个重要因素。

除投资性需求以外,其他市场需求增长温和。银制品增长3%,达到26885吨,其中首饰用银增长仅1%。而伴随数码相机的普及,工业用银的最大需求者——胶卷的市场不断萎缩,2005年需求下跌9%,只有5126吨。从目前数码相机的发展势头来看,这方面的萎缩恐怕将继续持续下去。

供应方面,2006年银矿产量微增3%,达到19954吨。但是银矿商对冲量增加50%,达到469吨。至于政府,售银上升2%,达到2114吨。其中印度政府开始加入出售白银的队伍,而俄罗斯和中国政府的抛售量则略有下降。废银回收方面,胶卷用银的回收略有下降,而首饰用银回收则上升,总计上升3%,达到5826吨。

2006年白银价格跌宕起伏,从最低8.68美元/盎司升至同年5月份的15.21美元/盎司,升幅达75.23%,最低跌至6月份的9.41美元/盎司,跌幅38.13%。年末收盘12.18美元/盎司,去年升40.32%

2007年初至同年8月,白银价格经历了8个月的调整蓄势,8月中旬触底11.06美元/盎司后,在每年的贵金属消费旺季一举突破盘整区间,开始了一波超强牛市,直至20083月份金融危机爆发后商品市场顶峰时期,最高触及21.35美元/盎司,这波牛市升幅达93.04%,如一颗耀眼的明星。

由于白银主要是工业金属,随着全球GDP的快速下降,白银价格也于20083月份到200810月底,开始了一波空前的下挫,最低8.44美元/盎司,跌幅60.47%

随着金融危机爆发后,全球各中央银行推出一些列的刺激经济政策,经济危机逐步得到控制,GDP快速回升,白银价格也见底回升,一路攀升至200911月底的19.45美元/盎司,升幅达130.45%。随着越来越多的国家和国际金融机构预计经济危机已见底,白银一直在18美元/盎司附近盘整。







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